Debatten raser. Og det er jo ikke så mærkeligt endda. For i rigtig meget finansiel litteratur forekommer ”double dip” i netop disse dage. Det er så absolut ikke det mest sandsynlige. Men konsekvensen af en ny nedtur er så mærkbar, at det giver genlyd.
Vores basale holdning er fortsat, at verden er på vej ind i en global vækstafmatning. Men også at det samtidig er det mest sandsynlige, at den dobbelte nedtur undgås.
Men hvad med aktierne og nedturen?
Hvad skal en investor som er overbevist om at double dip indtræffer så gøre med sine aktier?
Svaret er ganske klart: Sælge sine aktier i det generelle tilfælde. En god og rum tid inden det indtræffer. Så tidligt som muligt.
Hvad skal en investor gøre, som er nervøs for et double dip så foretage sig:
Reducere i sin beholdning i det generelle tilfælde.
Hvad sker der med de danske aktier, hvis vi får et double dip?
De kommer til at falde. En hel del kan man i det mindste frygte. Og det skyldes jo, at den danske økonomi er åben og at virksomhederne er konjunkturfølsomme. Markant lavere globale vækstrater og en ny recession i USA, betyder uundgåeligt lavere indtjening og lavere indtjeningsforventninger.
I det lys er det også et minus, at der fortsat er betydelige positive vækstforventninger til udviklingen i virksomhedens indtjening for de kommende år. Og de danske aktier er et af de steder, hvor der på indeksniveau er de allerstørste forventninger, som i tilfælde af et double dip ikke kan undgå at blive skuffede.
Men det mest sandsynlige er altså fortsat, at double dip ikke indtræffer. Og derfor holder jeg fast i, at året slutter med moderat højere aktiekurser fra det nuværende niveau. De kommende uger kan dog meget vel forblive præget af stor nervøsitet.
